成本端及需求端轉強 PTA期價受支撐

　　行情回顧：

　　上周PTA期價跟隨原油價格沖高回落，整體維持區間振蕩。截至上周四收盤，PTA2001報收于5098元/噸，周跌幅88元/噸或1.7%。PTA現貨為5080元/噸，周跌幅70元/噸或1.36%。PTA基差為-18元/噸(+8)。

　　基本面分析：

　　沙特供應中斷令油價飆升。9月14日沙特阿美的兩個煉油廠遭遇了無人機襲擊，此次襲擊使得沙特570萬桶/日的產油量受影響，占沙特當前產油量的一半，約占世界每日石油產量的5%，沙特的石油產出和出口均中斷。沙特官員表示，將在16日恢復到正常的石油產量水平。美國能源部發言人稱，特朗普政府準備必要時利用美國應急石油儲備，以避免原油價格飆升。周一布倫特原油開盤大漲19%，創下1991年以來的最大日內漲幅。截至9月13日當周，美國石油活躍鉆井數再減5座至733座。CFTC報告顯示，截至9月10日當周，原油投機性凈多頭增加44048手至428205手合約。沙特石油供應中斷可能持續較長時間，受此影響，預計短期油價維持振蕩偏強走勢，后續關注沙特供應恢復情況。

　　部分裝置檢修，PX價格持穩。國際方面，沙特阿拉伯道達爾70萬噸于7月8日意外停車檢修，預計持續至9月底。韓國樂天20萬噸9月4日因利潤空間萎縮停車，重啟時間待定。韓國SK仁川130萬噸計劃9月25日開始檢修45天。越南宜山煉油廠70萬噸裝置檢修計劃提前至10月份，預計停車45天。沙特阿美134萬噸計劃四季度停車檢修45—60天，已推遲至2020年進行。國內方面，福海創2#80萬噸/年生產線于9月2日正式產出合格品，現負荷提升至9成。青島麗東100萬噸裝置于9月6日降負至65%運行。臺灣臺化2#58萬噸裝置于9月初例行停車檢修，計劃持續2-3周。新裝置方面，海南煉化2#100萬噸PX新裝置計劃9月下旬試車投產。恒逸文萊150萬噸PX裝置將進入投料試車階段。上周國內PX負荷小幅下降0.3個百分點至87.5%。PX價格在784美元/噸(+3)，折合PTA成本4922元/噸。PX-石腦油價差小幅擴大至312美元/噸(+10)。

　　終端需求季節性回升。PTA裝置方面，福化工貿450萬噸裝置負荷提升至9成。儀征化纖35萬噸裝置已重啟。虹港石化150萬噸9月10日短停，現已重啟。華彬140萬噸裝置因故于9月16日開始短停3天。佳龍石化60萬噸于8月2日停車檢修至10月初。恒力石化(600346)1#220萬噸計劃9月中下旬檢修15天。新裝置方面，中泰石化新疆120萬噸PTA新裝置計劃10月30日建成投產，12月20日投料試車。虹港石化裝置短停，上周國內PTA負荷下降2.5個百分點至94.5%。需求方面，9月份江浙地區坯布整體走貨量相對8月有所好轉，由于今年春節假期提前，雙十一及傳統秋冬季服裝面料訂單基本陸續下達，短期聚酯需求相對穩定。恒騰30萬噸聚酯新增產能計劃9月中旬投產。上周江浙織機負荷較前一周下降1個百分點至79%。聚酯產品庫存降至偏低水平，聚酯工廠現金流較上周有所修復。上周聚酯負荷小幅提升0.7個百分點至90.9%。

　　結論及操作建議：

　　成本方面，沙特原油供應受阻，國際油價飆升。加之部分裝置檢修，PX價格暫時止跌企穩，成本支撐較前期有所轉強。需求端季節性回升，秋冬訂單陸續下達，節前備貨較為積極，聚酯產品庫存降至偏低水平，聚酯產品現金流有所修復。中期來看，新裝置投產壓力不減。海南煉化2#100萬噸PX新裝置計劃9月下旬試車投產。恒逸文萊150萬噸PX新裝置將進入投料試車階段。中泰石化新疆120萬噸PTA新裝置計劃10月30日建成投產，12月20日投料試車。單邊短多長空思路操作，1—5正套參與。